Grupo Cibest baja a 2,4% su proyección de crecimiento para Colombia en 2027 por el ajuste fiscal

La Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado de Bancolombia, dentro del Grupo Cibest, revisó a la baja su estimación de crecimiento del PIB de Colombia para 2027, ajustándola de 2,6% a 2,4%. El reajuste, contenido en el informe anual "Guía 2027: Colombia Resiste", responde al choque entre factores de impulso y factores de contención de la economía nacional.

Cuatro fuerzas en direcciones opuestas

Según el análisis, las mejores señales para la inversión privada aportarán 0,3 puntos porcentuales al PIB, y las obras de reconstrucción tras el terremoto del 10 de agosto de 2026 agregarán 0,2 puntos porcentuales adicionales. Sin embargo, en sentido contrario, la postura monetaria restrictiva del Banco de la República restará 0,3 puntos porcentuales, y el proceso de consolidación fiscal descontará otros 0,5 puntos porcentuales al crecimiento proyectado.

Un consumo de los hogares que pierde dinamismo

El consumo de los hogares moderará su dinamismo, al pasar de un incremento de 2,7% en 2026 a 2,2% en 2027. Este comportamiento responde, según el informe, al agotamiento de la compra de bienes durables, la inercia inflacionaria, la persistencia de altas tasas de interés, el desempleo situado en 9,1%, y la desaceleración del flujo de remesas hacia el país.

El impacto de El Niño sobre la inflación

La inflación cerraría 2027 en 5,5%, después de alcanzar un máximo de 7,3% durante el primer semestre de ese año, por el impacto del fenómeno de El Niño sobre los alimentos y los precios regulados. En este contexto, el Banco de la República mantendría su tasa de interés en 12% hasta septiembre de 2027 y retomaría los recortes en el cuarto trimestre, para cerrar ese año en 11,5%.

La construcción, protagonista de la recuperación

Por sectores, la construcción sería una de las principales protagonistas de la economía en 2027, al pasar de una contracción de 1,3% en 2026 a un crecimiento de 4,3% en el año siguiente, consolidándose así como uno de los motores más relevantes de la actividad económica del país.

El tamaño real del ajuste fiscal, según Cibest

El Gobierno plantea reducir un déficit fiscal inercial cercano al 9,4% del PIB hasta 7,4% en 2027, lo que inicialmente implicaría un recorte de $45 billones, equivalente al 2,2% del PIB. Sin embargo, Grupo Cibest considera que, dadas las inflexibilidades del gasto público, el ajuste probablemente estaría más cerca de $30 billones, o 1,5% del PIB, una cifra considerablemente menor a la meta original planteada por el Ejecutivo.

Un consenso amplio entre analistas del mercado

Este ajuste de Cibest se enmarca dentro de un consenso más amplio entre los analistas del mercado colombiano: el PIB de 2027 crecería entre 1,8% y 2,6%, según las distintas proyecciones, lo que representaría una desaceleración frente a 2026, con una inflación que seguiría ubicándose por encima de la meta del 3% del Banco de la República.

Corficolombiana espera que la inflación de 2027 termine en 5,5%, igual que Cibest. ANIF, por su parte, elevó su pronóstico de inflación para 2026 hasta 6,6%, y calcula que podría llegar a 7,3% con el impacto de El Niño, al advertir que los episodios fuertes de este fenómeno duran en promedio 18 meses, lo que cubriría buena parte de 2027. El propio modelo de ANIF anticipa además que la tasa del Banco de la República cerraría 2026 en 12,5%.

Las cifras más optimistas del mercado

Las proyecciones más optimistas para 2027 corresponden a Citi, que ve un crecimiento de 4,2%, y al equipo técnico del Banco de la República, que proyecta 4%. Pese a esta dispersión de estimaciones, el mercado coincide en un punto central: un ajuste fiscal de esta magnitud restará actividad económica, porque el gasto público dejará de sostener el crecimiento como lo había hecho en periodos anteriores. Asimismo, coinciden en que las tasas de interés elevadas y una inflación persistente, alimentada por choques de oferta como el clima y los precios de la energía, seguirán limitando el consumo de los hogares durante el próximo año.

Un panorama de recuperación con matices

En síntesis, el escenario planteado por Grupo Cibest sugiere que 2027 estará marcado por la recuperación de la inversión y de las obras de reconstrucción, pero con un consumo de los hogares más moderado y un margen reducido tanto para la política monetaria como para la política fiscal. La capacidad efectiva del Gobierno para avanzar en el ajuste de las cuentas públicas será uno de los elementos determinantes que definirán cuánto espacio real tendrá la economía colombiana para sostener su recuperación durante el año.

Con esta actualización ya publicada, el mercado seguirá de cerca el trámite de la reforma tributaria y el Presupuesto General de la Nación para 2027 en el Congreso, así como las decisiones de política monetaria del Banco de la República, dos variables que, según coinciden los distintos analistas consultados, determinarán en gran medida si Colombia logra sostener la senda de recuperación proyectada para el próximo año, en un contexto marcado simultáneamente por el ajuste fiscal, la reconstrucción posterremoto y los efectos climáticos del fenómeno de El Niño.