Leonardo Villar explica por qué el Banco de la República subió la tasa 300 puntos básicos desde 2026 y cuándo podría bajarla
Leonardo Villar atribuyó la presión inflacionaria al déficit fiscal, el aumento del salario mínimo y una demanda que crece por encima de la producción.
"Hasta que haya un ajuste fiscal en curso, y se consolide, el Banco de la República podrá bajar las tasas"
Durante la Convención Internacional de Seguros organizada por Fasecolda, el gerente de la República, Leonardo Villar, dijo que el mandato de mantener el poder adquisitivo de la moneda hace tener una política monetaria restrictiva, como la actual, pues la inflación no se ha controlado.
El contexto: una intervención en la Convención de Fasecolda
Recordó que el control de la política monetaria se hace con tres elementos: una meta de inflación puntual del 3%, que la tasa de cambio fluctúe libremente y con varios instrumentos y el principal es la tasa de interés.
Los tres elementos del control monetario
"La política monetaria es menos restrictiva cuando la economía crece menos y un caso de eso fue con el Covid cuando cayó y se bajó la tasa a niveles extraordinarios. Si hay seguridad en la meta las cosas pueden ir más fluidas y la inflación no se desborda y las tasas pueden ser razonablemente bajas", aseguró Villar.
Aseguró que desafortunadamente la historia reciente ha dificultado las cosas, pues este año será el sexto en el que no se cumple la meta, y por el auge de la demanda, después del Covid, se aumentaron los precios y obligó a una política restrictiva.
Recordó que en el caso de Colombia la inflación llegó a 4,8% a mediados de 2025 y que en muchos países siguió bajando y llegó a la meta, pero en cambio, a nivel local, se ha subido y va a estar por encima del 6%, con un contexto de aumento de expectativas a alrededor del 7%.
Un déficit fiscal "comparable con el año de la pandemia"
Villar comentó que la inflación se subió desde mediados de 2025 por el cambio de la tendencia, primero por el aumento inusitado del déficit fiscal de 2025 y 2026 "que fue enorme y que han llegado a ser comparables con el año de la pandemia", aseguró.
En este caso, reveló, el déficit fiscal presiona la demanda y estimula el consumo y la presión inflacionaria, unido con el aumento del salario mínimo, desde el gobierno anterior e incluso el de Iván Duque.
El salario mínimo y la reforma laboral, factores adicionales de presión
Dijo que el salario mínimo por hora fue del 28%, sumado por el efecto de la reforma laboral, lo que aumenta la demanda.
También comentó que el aumento de la demanda se ve en otras variables, como que la demanda crece más que la producción y se gasta más, no solo por parte del Gobierno, sino la economía, y además se encuentra que hay que importar muchos bienes para satisfacer esa demanda, y esto ocasionará que hacia final de año el déficit comercial llegue a unos US$18.000 millones.
Colombia, a contracorriente de la tendencia global
En 2025 los países estaban bajando las tasas, no se pudo acá, solo en un mes, y en 2026 se comenzó a reaccionar de manera drástica por el aumento del mínimo, dijo el gerente del Banco de la República.
300 puntos básicos en lo corrido del año
El incremento, con el que se dio el pasado 30 de septiembre, completó 300 puntos básicos o 3 puntos porcentuales en lo corrido del año.
Reconoció que "es una reacción indeseable y habríamos vivido mejor si no la hiciéramos" y surge de factores como decisiones del aumento del mínimo y el desajuste fiscal.
Señaló que en la actualidad hay credibilidad en el país y se están consiguiendo recursos, pero a tasas más altas, tanto en pesos con TES, así como con dólares, y eso permite entender la situación de que se había perdido prestigio con más altas tasas.
El costo de la apreciación del peso para sectores exportadores
Recordó que la apreciación del peso es costosa para muchos sectores, pues, por ejemplo, costos laborales, como las flores que tienen gastos de mano de obra cuyos costos subieron 28% en pesos y en dólares ha subido 50 a 55%, pueden incluso haber sido de 60% sin la depreciación del peso de los últimos días.
La condición para bajar las tasas
Finalizó diciendo que avanzar hoy reduciendo déficit, financiamiento caro y sincerando las cuentas se va a unir a la política monetaria restrictiva y luego va a hacer que se tenga una mejor perspectiva económica.
"La solución no es dejar la política restrictiva pues hasta que haya un ajuste fiscal en curso y se consolide, se podrán bajar las tasas", remató Villar.