CARF advierte que Colombia se acerca al límite irreversible del endeudamiento, mientras la economía modera su crecimiento a 1,11% en julio

El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) publicó el Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE) correspondiente a julio de 2026, que registró un crecimiento anual de 1,11% en su serie original, ubicándose en 131,74 puntos, frente a 130,30 en julio de 2025.

Una clara pérdida de impulso frente a meses anteriores

El dato mostró una expansión frente al mismo mes del año anterior, aunque con un ritmo considerablemente menor al observado en periodos recientes. La variación anual de 1,11% fue inferior al crecimiento registrado en junio de 2026, cuando el ISE había aumentado 3,4%, y también estuvo por debajo del dato de julio de 2025, cuando la expansión había sido de 4,9%.

De acuerdo con el equipo económico de DAVIbank, el resultado estuvo "evidenciando una desaceleración frente al fuerte dinamismo observado durante el segundo trimestre de 2026". En términos ajustados por estacionalidad, la actividad económica creció 0,97% mensual y 1,08% anual. Entre enero y julio, el crecimiento acumulado fue de 2,62%, una cifra similar a la registrada en el mismo periodo de 2025, cuando la variación había sido de 2,60%.

Un resultado por debajo de las expectativas del mercado

Según el análisis de DAVIbank, el resultado también se ubicó por debajo de las expectativas que manejaba el mercado para este mes específico. Analistas de Corficolombiana habían estimado previamente un crecimiento del ISE cercano al 0,3% en julio, e incluso habían proyectado una contracción mensual de 0,6%, lo que confirmaría el debilitamiento de la actividad económica del país durante ese periodo.

El CARF advierte sobre un límite irreversible de endeudamiento

En paralelo a este dato de actividad económica, el presidente del Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF), Juan Carlos Ramírez, encendió las alarmas sobre la sostenibilidad fiscal del país, en entrevista concedida a Valora Analitik en el marco de su alianza estratégica con Renta4Global.

Según explicó Ramírez, el país viene arrastrando un déficit incremental desde hace tres o cuatro años, sin lograr un equilibrio entre ingresos y gastos. El directivo señaló que el gobierno anterior acudió a la cláusula de escape de la Regla Fiscal, pero presentó un presupuesto para 2027 que, según su análisis, ocultaba gran parte de los gastos inerciales y tendenciales del Estado.

De un endeudamiento del 40% a una posible cifra del 70% del PIB

"Históricamente, Colombia se mantenía en los promedios regionales con finanzas creíbles y un endeudamiento cercano al 40% del PIB. Hoy estamos en el grupo más complicado de América Latina y registramos el segundo déficit fiscal más alto de la región, solo superado por Brasil", advirtió Ramírez.

El directivo del CARF detalló que la deuda del país ya roza el 60% del PIB y que, según las proyecciones del actual plan financiero para 2027, podría alcanzar el 67%, con la posibilidad de subir rápidamente al 70% ante cualquier choque de rebote cambiario. "Este deterioro no solo nos deja expuestos a perder la calificación crediticia y encarecer el financiamiento, sino que nos sitúa en un rango de riesgo real de incumplimiento en algunos pagos", sostuvo.

Un análisis que coincide con proyecciones previas del propio comité

Este pronunciamiento se suma a advertencias previas que el propio CARF ya había planteado en meses anteriores. En julio, el director técnico del organismo, Juan Sebastián Betancur, había señalado que la situación fiscal del país es "crítica, sin precedentes", y que la sobrestimación de ingresos en el presupuesto alcanzó un nivel inédito de 4,1% del PIB en 2024, equivalente a más de $80 billones a precios actuales, con una diferencia de 1,8% del PIB en 2025, y una expectativa de que vuelva a superar el 1% del PIB en 2026.

Según cálculos del propio Comité, estabilizar la deuda pública del país requeriría un ajuste fiscal cercano al 5% del PIB, una cifra que da dimensión a la magnitud del reto que enfrenta el Gobierno nacional en materia de disciplina fiscal durante los próximos años.

Un contexto agravado por el gasto de emergencia del terremoto

A esta presión estructural sobre las finanzas públicas se suma el esfuerzo fiscal adicional que demanda la respuesta al terremoto del 10 de agosto de 2026, con adiciones presupuestales y decretos de contratación especial que el Gobierno ha debido activar en paralelo durante las últimas semanas, dentro del régimen de emergencia económica declarado tras el sismo.

Un panorama de corto plazo que combina varios frentes de riesgo

El panorama económico de corto plazo combina así un crecimiento débil de la actividad productiva, una deuda pública en zona de riesgo creciente, y un gasto de emergencia que presiona todavía más las cuentas públicas del país. Este escenario coincide, además, con el momento en que el Gobierno de Abelardo de la Espriella adelanta gestiones ante inversionistas internacionales en Nueva York para explicar su plan de austeridad y las necesidades de financiamiento externo del país para 2027, en un esfuerzo por sostener la confianza de los mercados financieros frente a un diagnóstico fiscal que, según reconocen tanto el Gobierno como el propio CARF, requiere de decisiones estructurales urgentes durante los próximos meses.