Vanguard y Fidelity prevén una caída del 50 % en los retornos de las acciones de EE. UU. ante la advertencia de Michael Burry sobre ”décadas perdidas”

Los inversionistas del mercado bursátil estadounidense podrían encaminarse hacia un periodo prolongado de retornos decepcionantes. Vanguard y Fidelity prevén que las acciones generen menos de la mitad de las ganancias anuales registradas durante la última década. Esta perspectiva cautelosa llega en medio de la advertencia del reconocido inversionista Michael Burry de que Wall Street podría aproximarse a otros 15 o 20 años de retornos insignificantes o negativos ajustados por inflación.

Las proyecciones recientes de Vanguard, junto con las estimaciones de Fidelity sobre los mercados de capitales para el periodo 2025-2044, sugieren que las extraordinarias ganancias obtenidas por los inversionistas en acciones estadounidenses podrían ser mucho más difíciles de repetir.

Vanguard calcula que las acciones estadounidenses ofrecerán retornos anualizados de entre 4,8 % y 6,8 % durante la próxima década. Fidelity, por su parte, proyecta un retorno anual promedio de 5,8 % para las acciones de EE. UU. durante los próximos 20 años, equivalente a aproximadamente 3,2 % después de descontar la inflación.

Estas previsiones contrastan fuertemente con el desempeño de la década anterior. El S&P 500 registró retornos anualizados de aproximadamente 15,2 %, incluidos los dividendos reinvertidos, durante los últimos 10 años.

Un portafolio de jubilación de US$2 millones enfrenta una brecha de US$1,4 millones

Las implicaciones podrían ser especialmente importantes para los estadounidenses próximos a jubilarse, que quizá hayan construido sus planes financieros bajo el supuesto de que las acciones seguirán generando retornos cercanos a su promedio histórico del 10 %.

Supongamos el caso de un ingeniero jubilado de 66 años y su esposa, de 63, que han acumulado US$2 millones entre cuentas de jubilación y de inversión. La pareja recibe US$4.000 mensuales en beneficios del Seguro Social, o US$48.000 al año, pero gasta aproximadamente US$110.000 anuales. Por lo tanto, necesita retirar otros US$62.000 de sus inversiones para cubrir sus gastos.

Si su portafolio genera un retorno anual del 10 %, la pareja podría conservar aproximadamente US$3,99 millones al cumplir 76 años, pese a retirar dinero durante toda la década.

Sin embargo, con un retorno anual del 5,8 %, el saldo proyectado caería a aproximadamente US$2,57 millones. Esto representa una diferencia cercana a US$1,43 millones.

El cálculo supone que los retiros anuales aumentan 2,5 % para compensar la inflación. También evidencia por qué una planeación de jubilación basada en el desempeño pasado del mercado podría generar expectativas poco realistas sobre la riqueza futura.

La advertencia de Burry sobre las "décadas perdidas" aumenta la preocupación en los mercados

Las proyecciones han vuelto a centrar la atención en la advertencia de Burry sobre la posibilidad de que se produzca otro periodo prolongado de retornos decepcionantes en el mercado bursátil.

En una publicación de octubre en Substack, el inversionista, cuya historia fue retratada en The Big Short, se preguntó si los inversionistas estaban preparados para enfrentar entre 15 y 20 años de retornos negativos o insignificantes ajustados por inflación.

"Si se avecina otro periodo de 15 a 20 años de retornos negativos o escasos en términos reales para las acciones, ¿no sería bueno saberlo?", había señalado Burry.

El inversionista mencionó tres periodos históricos en los que el S&P 500 sufrió importantes caídas de precios ajustadas por inflación. Entre 1966 y 1982, el precio real del índice cayó aproximadamente 53 %, sin contar los dividendos. La disminución llegó a cerca del 58 % entre 1929 y 1949, mientras que entre 2000 y 2011 fue de alrededor del 40 %.

Burry reconoció que los dividendos reinvertidos redujeron considerablemente esas pérdidas, lo que demuestra que los periodos prolongados de bajo desempeño del mercado no necesariamente se traducen en pérdidas permanentes para los inversionistas.

Su preocupación general es que las valoraciones elevadas, el comportamiento especulativo y el resurgimiento de las presiones inflacionarias podrían debilitar los retornos futuros, incluso si el mercado evita otro desplome catastrófico.

Es importante señalar que Vanguard y Fidelity no están pronosticando una década perdida. Sus previsiones se refieren a retornos nominales promedio en distintos horizontes de inversión, mientras que la advertencia de Burry se concentra en el desempeño ajustado por inflación.

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