La guerra entre EE. UU. e Irán mantendrá alta la inflación y débil el crecimiento del Reino Unido durante años, advierte la OBR

La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR, por sus siglas en inglés) advirtió que el conflicto entre Estados Unidos e Irán mantendrá elevada la inflación y frenará el crecimiento económico del Reino Unido durante años. El organismo recortó su previsión de crecimiento para 2027, de 1,6 % a 1 %, y alertó sobre el impacto de los mayores costos de la energía en los hogares, las empresas y las finanzas públicas.

El organismo independiente publicó el miércoles sus últimas Perspectivas Económicas y Fiscales, junto con el presupuesto presentado por el canciller John Healey. El informe describe el conflicto como un choque económico significativo, cuyo desarrollo y consecuencias siguen siendo muy inciertos, y señala que sus proyecciones son sensibles a los precios mayoristas del petróleo y el gas.

El crecimiento caerá antes de recuperarse gradualmente

La OBR prevé que el producto interno bruto (PIB) crezca 1,2 % este año, frente a su estimación anterior de 1,1 %. Luego, el crecimiento se desaceleraría a 1 % en 2027, antes de recuperarse a 1,6 % en 2028 y 1,8 % en 2029. Para 2030 se espera que baje a 1,7 % y para 2031, a 1,6 %.

La rebaja se concentra, por tanto, en 2027, en lugar de reflejar un crecimiento débil durante todo el periodo de previsión. Sin embargo, la recuperación que anticipa la OBR sigue siendo modesta frente a los estándares históricos y se produce en un contexto de costos de endeudamiento y precios de la energía más altos que los previstos a comienzos del año.

La OBR atribuye buena parte de la debilidad de corto plazo al impacto del conflicto en los mercados energéticos globales. El alza de los precios del petróleo y el gas incrementa los costos de las empresas, eleva las facturas de los hogares y reduce el margen para un crecimiento más fuerte en otros sectores de la economía.

Los precios presionan los presupuestos de los hogares

Se prevé que la inflación alcance un máximo de 3,8 % en el primer trimestre de 2027. La OBR espera que vuelva a la meta del 2 % del Banco de Inglaterra en el tercer trimestre de 2028, lo que implica varios años más de aumentos de precios por encima del objetivo del banco central.

Se espera que los precios más altos presionen las finanzas de los hogares. Se prevé que el ingreso real disponible de los hogares por persona caiga 0,6 % en el año fiscal 2026-27. Después, crecería en promedio 0,6 % anual durante el resto del periodo de previsión, lo que dejaría una recuperación relativamente lenta del nivel de vida.

Los conductores ya sienten la presión. Según el índice de precios Fuel Finder, la gasolina promedió 172,2 peniques por litro y el diésel, 198,7 peniques el 29 de octubre. A esos precios, llenar un tanque de 50 litros cuesta alrededor de 86 libras para un vehículo de gasolina y 99 libras para uno diésel.

La OBR señala que los mayores costos de la energía afectan especialmente a los hogares de menores ingresos, porque las facturas representan una proporción más alta de sus presupuestos. Esto deja a algunas familias con menos margen para reducir otros gastos si los precios continúan elevados.

La guerra ensombrece las perspectivas de las tasas de interés

La tasa bancaria se encuentra en 3,75 %, y el Banco de Inglaterra anunciará su próxima decisión el 5 de noviembre. En su decisión de septiembre, la entidad señaló que el conflicto había elevado los precios de la energía y que probablemente la inflación seguiría aumentando.

El informe no determina qué hará el banco central a continuación. El conflicto ha incrementado la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de interés, ya que los mayores precios de la energía amenazan con prolongar las presiones inflacionarias. Esa incertidumbre repercute en la inversión empresarial y en el mercado de vivienda, donde los costos de endeudamiento dependen de las expectativas sobre cuánto tiempo permanecerá elevada la tasa bancaria.

El mayor costo de la deuda limita el margen de la política fiscal

La OBR prevé que los costos de los intereses de la deuda promedien 14.000 millones de libras más al año que en su proyección de marzo. El documento presupuestario del Gobierno señala que esto explica con creces el cambio en la previsión de endeudamiento y la reducción de su margen fiscal en 2029-30.

Se prevé que la deuda neta del sector público sea menor al final del periodo, en 2031-32, que al comienzo, en 2026-27. Esto no significa que disminuya todos los años intermedios. Los mayores pagos de intereses absorben recursos que, de otro modo, podrían haberse destinado a reducir la deuda más rápidamente, bajar los impuestos o aumentar el gasto público.

La OBR afirma que la posición fiscal es ahora más sensible a los movimientos de las tasas de interés y de los precios de la energía, ya que el mayor costo del endeudamiento y el impacto del conflicto en la inflación se trasladan a las finanzas públicas.

Las perspectivas dependen de la duración de la guerra

Las perspectivas dependen en gran medida de cuánto dure el conflicto. Reuters informó en septiembre que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, había pronosticado que la guerra terminaría inmediatamente después de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. Su duración final sigue siendo incierta.

Un conflicto prolongado podría mantener la presión sobre los precios de la energía y afectar el crecimiento del Reino Unido. Una reducción sostenida de las interrupciones en el suministro energético podría aliviar parte de esa presión, aunque la magnitud de cualquier cambio dependería de la evolución de los mercados energéticos y de la economía en general.

La OBR afirma que el rango de riesgos en torno a su previsión central es más amplio de lo habitual, debido a la incertidumbre sobre el curso de la guerra, la velocidad con que se ajusten los precios de la energía y la respuesta de los hogares, las empresas y los mercados financieros.